Почему вообще имеет смысл смотреть на облигации в рублях в 2026 году
Рублёвые облигации в 2026 году — это уже не скучный «аналог депозита», а полноценный инструмент для тех, кто хочет получать понятный денежный поток и не жить в акции‑американские‑стартапы‑крипта‑качелях.
После нескольких волн повышения и снижения ключевой ставки ЦБ в 2022–2024 годах рынок рублёвых долговых бумаг стал гораздо интереснее. Доходности сильно выросли по сравнению с «тучными нулевыми», а инструменты стали доступнее: сегодня можно купить облигации ОФЗ физическому лицу онлайн буквально в пару кликов через приложение брокера или даже через приложение некоторых банков.
Но главный вопрос, который задаёт себе частный инвестор:
какие облигации выбрать начинающему инвестору — ОФЗ, муниципальные, корпоративные?
Разберёмся по-взрослому, но человеческим языком.
—
Три кита: ОФЗ, муниципальные и корпоративные облигации
ОФЗ: базовый «кирпич» портфеля
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это долг государства. Эмитент — Минфин РФ.
Ключевая идея простая: вы даёте в долг государству, государство регулярно платит купон и в конце возвращает номинал.
Почему ОФЗ обычно называют «якорем» для портфеля:
— минимальный кредитный риск (дефолт государства — это уже политический катаклизм, а не обычная рыночная история);
— высокая ликвидность (их легко купить/продать, спреды узкие);
— обилие выпусков на любой вкус: фиксированный купон, «плавающий» под ключевую ставку, индексируемые на инфляцию.
В реальной практике ОФЗ часто используют:
1. Как «замену» депозиту, но с возможностью продать в любой момент.
2. Как «парковку» капитала, когда не хочется сидеть в кэше, но и рисковать акциями нет настроения.
3. Как базу под плечо: брокеры охотно дают маржу под ОФЗ, потому что бумаги считаются надёжными.
—
Муниципальные облигации: «середнячки» между государством и бизнесом
Муниципальные облигации — это долги регионов и городов. Эмитентом выступают субъекты РФ или муниципалитеты.
С точки зрения логики:
— по риску — формально выше, чем у ОФЗ, ниже, чем у большинства компаний;
— по доходности — обычно немного выше ОФЗ, чтобы компенсировать инвестору доприски региональных бюджетов;
— по ликвидности — проигрывают ОФЗ: не все выпуски активно торгуются.
Для частного инвестора вопрос «муниципальные облигации купить частному инвестору или нет» встаёт обычно тогда, когда:
— ОФЗ уже куплены, а хочется чуть больше доходности, но без прыжка сразу в «жёсткий» корпоративный риск;
— есть доверие к конкретному региону (например, экономически сильный, с устойчивыми налоговыми поступлениями);
— интересен социальный мотив — фактически вы кредитуете свой город/регион.
—
Корпоративные облигации: диапазон от «почти ОФЗ» до «почти лотерея»
Корпоративные облигации — это когда деньги занимают компании: от госгигантов до небольших эмитентов из второго-третьего эшелона.
Почему они привлекают частных инвесторов:
— доходность заметно выше, чем по ОФЗ;
— можно подобрать бумаги под знакомые бренды: банки, телеком, ритейл, промышленные холдинги;
— большой выбор сроков, структур купона, опционных конструкций (оферты, амортизация и т. д.).
Но и риски здесь разъезжаются очень широко:
— облигации крупнейших госкомпаний и банков по сути ближе к квазигосударственным: риск близок к суверенному, доходность выше ОФЗ на 0,5–2 п. п.;
— бумаги средних и небольших эмитентов могут обещать +3–6 п. п. к ОФЗ, но риск дефолта и реструктуризаций резко растёт.
—
Что важнее: доходность, надёжность или свобода манёвра
Ключевой выбор: что выгоднее — ОФЗ или корпоративные облигации для инвестора
На практике вопрос «что выгоднее ОФЗ или корпоративные облигации для инвестора» нельзя решить одной фразой. Всё упирается в три параметра:
1. Риск невозврата (дефолт, реструктуризация).
2. Волатильность цены (как сильно цена прыгает на рынке).
3. Налоговая и процентная среда (ключевая ставка, инфляция, льготы).
Если смотреть «в среднем по рынку»:
— ОФЗ дают базовый уровень доходности, чаще всего немного выше депозита, но близко к ключевой ставке (с поправкой на ожидания рынка).
— Крупные корпоративные облигации (топовые банки, инфраструктурные компании, экспортеры) добавляют надбавку в 1–3 процентных пункта.
— Более рискованные эмитенты могут рисовать +5–8 п. п. и выше, но там уже нужно уметь читать отчётность и понимать кредитный риск.
—
Пример из реальной практики
Представим инвестора Андрея, 38 лет, ИТ-специалиста из Екатеринбурга.
— В 2022–2023 годах он пережил сильную просадку по акциям и решил, что к 2026‑му хочет получать стабильный поток без ежедневных нервов.
— Он сравнивает инвестиции в облигации в рублях для частных инвесторов с депозитами, которые ему предлагает банк.
Что он делает:
1. Сначала покупает ОФЗ с фиксированным купоном и сроком погашения через 3–5 лет, чтобы понять механику: где купон, что с НКД, как считается доходность к погашению.
2. Затем добавляет немного муниципальных бумаг «своего» региона, которые дают примерно на 0,7–1,2 п. п. больше, чем аналогичные по сроку ОФЗ.
3. После этого он берёт облигации крупнейшего банка и телеком-компании с рейтингами на уровне суверенного, добавляя ещё +1–2 п. п. к доходности ОФЗ.
В итоге его портфель облигаций в рублях в 2026 году даёт среднюю ожидаемую доходность выше депозита примерно на 2–3 процентных пункта, при этом основная часть денег сидит в госдолге и квазигоскомпаниях, а риск дефолта заметно ниже, чем у акций второго эшелона, которые он раньше покупал.
—
Технический блок: как считать доходность и понимать риск
Доходность к погашению и купон — не одно и то же
Купон — это просто ставка, указанная в проспекте эмиссии (например, 10 % годовых от номинала 1000 рублей).
Доходность к погашению (YTM) учитывает:
— цену покупки (ниже или выше номинала);
— купоны до погашения;
— реинвестирование купонов по текущей ставке рынка (в приближении);
— амортизацию (если есть досрочные частичные погашения).
Поэтому облигация с купоном 10 % может давать реальную доходность:
— 8 % годовых, если вы купили её сильно дороже номинала;
— 12 % годовых, если вы купили её с существенным дисконтом.
Кредитный риск и рейтинги
Чтобы не «играть в угадайку», инвесторы смотрят:
— кредитные рейтинги российских агентств (АКРА, Эксперт РА и др.);
— долговую нагрузку эмитента (Debt/EBITDA, чистый долг/выручка и т. д.);
— историю погашений и репутацию компании на рынке облигаций.
Правило практики: если бумага даёт доходность на 4–6 п. п. выше сопоставимых по сроку ОФЗ — это не «подарок», а цена риска. Нужно понимать, за что вы получаете надбавку.
—
Как начинающему инвестору подойти к выбору: практический алгоритм
Шаг 1. Определитесь с горизонтом и уровнем тревожности
Если вы начинаете и не хотите каждый день мониторить новости и котировки, первый слой портфеля почти всегда выглядит так:
1. 50–70 % — ОФЗ (фиксированный купон, без экзотики).
2. 10–20 % — надёжные корпоративные облигации крупнейших эмитентов.
3. До 10–20 % — муниципальные бумаги и/или более доходные корпоративные, если готовы к риску.
Это не «жёсткая формула», но удобная стартовая точка.
—
Шаг 2. Освойте онлайн-покупку
Сегодня инвестиции в облигации в рублях для частных инвесторов максимально упростились. Физлицу не нужно ехать в офис брокера, подписывать пачку бумаг и звонить на биржу.
Обычно всё выглядит так:
1. Открываете брокерский счёт в приложении банка/брокера (через «Госуслуги» это занимает 5–10 минут).
2. Пополняете счёт переводом.
3. В разделе «Облигации» ставите фильтры: тип (ОФЗ/муниципальные/корпоративные), рейтинг, срок до погашения, доходность.
4. Выбираете нужный выпуск и нажимаете «купить». Именно так в 2026 году типичный инвестор может купить облигации ОФЗ физическому лицу онлайн или подобрать корпоративные бумаги.
—
Шаг 3. Минимальный «чек-лист» по бумаге
Перед покупкой конкретной облигации имеет смысл пробежаться по короткому списку:
1. Кто эмитент? Государство, регион, госкомпания, частная компания?
2. Какой рейтинг? Есть ли свежие отчёты рейтинговых агентств?
3. Срок до погашения? Совпадает ли с вашим горизонтом?
4. Тип купона: фиксированный, плавающий, с привязкой к ключевой или инфляции?
5. Доходность к погашению — насколько она выше ОФЗ аналогичного срока? За что вы получаете премию?
6. Есть ли оферта (право досрочного предъявления) и как она устроена?
—
ОФЗ, муниципальные, корпоративные: сравнительный взгляд «на пальцах»
ОФЗ: когда приоритет — надёжность и простота
Кому подходят:
— тем, кто только начинает;
— тем, кто формирует «подушку безопасности» в облигациях;
— тем, кому важна высокая ликвидность (быстрая продажа при необходимости).
Плюсы:
— минимальный риск невыплат по сравнению с другими типами;
— узкие спреды, удобная торговля;
— есть индексируемые выпуски, которые помогают защищаться от инфляции.
Минусы:
— доходность ниже, чем у качественных корпоративных бумаг;
— при росте ключевой ставки цена может заметно просесть (бумаги с длинным сроком чувствительны к ставке).
—
Муниципальные: когда хочется «чуть выше ОФЗ», но без крайностей
Кому могут подойти:
— инвесторам с базой в ОФЗ, готовым аккуратно повышать доходность;
— тем, кто доверяет конкретным регионам и следит за их бюджетной политикой.
Плюсы:
— небольшая надбавка к доходности относительно ОФЗ;
— формальная поддержка со стороны бюджетной системы (хотя не абсолютная).
Минусы:
— ниже ликвидность;
— качество разных регионов сильно различается, нужно смотреть отчёты и новости.
—
Корпоративные: когда вы готовы заработать больше за риск
Кому подходят:
— инвесторам с опытом;
— тем, кто готов разбираться в кредитном анализе или хотя бы в рейтингах и базовых показателях.
Плюсы:
— заметно более высокая доходность;
— можно собирать диверсифицированный портфель из разных отраслей;
— богатый выбор структур (оферты, амортизация, субординированные выпуски и т. д.).
Минусы:
— риск дефолта и реструктуризаций;
— в стрессовые периоды ликвидность может резко ухудшаться.
—
Примеры реальных стратегий для частного инвестора в 2026 году
Стратегия 1. «Спокойный доход» для консервативного инвестора
Профиль: 45 лет, стабильный доход, цель — сохранить капитал и получать купоны, не углубляясь в анализ.
Условный портфель:
1. ОФЗ фиксированного купона с погашением до 3–5 лет — около 70 %.
2. Муниципальные облигации экономически сильных регионов — до 15–20 %.
3. Надёжные корпоративные облигации крупнейших компаний с рейтингом на уровне суверенного — 10–15 %.
Все бумаги покупаются с расчётом держать до погашения, чтобы снизить влияние колебаний рыночной цены.
—
Стратегия 2. «Повышенная доходность без экстремизма»
Профиль: 30–40 лет, уже есть опыт в акциях или фондах, цель — получать доходность существенно выше депозита, но без лудомании.
Условный портфель:
1. ОФЗ (в том числе с плавающим купоном) — 40–50 %.
2. Муниципальные облигации — 10–15 %.
3. Крупнейшие корпоративные эмитенты (банки, телеком, инфраструктура) — 25–30 %.
4. Более рискованные, но интересные эмитенты с небольшой долей (до 10–15 %), строго с ограничением на размер каждого выпуска (не более 2–3 % портфеля на одну бумагу).
—
Технический блок: процентный риск и дюрация
Почему длинные облигации «болеют» сильнее при изменении ставки
Ключевой риск для облигаций — это не только дефолт эмитента, но и процентный риск: изменение рыночных ставок.
— Если ЦБ поднимает ставку, новые выпуски выходят с более высоким купоном, старые с низким купоном дешевеют.
— Чем длиннее срок до погашения, тем сильнее реагирует цена на изменение ставки.
Это измеряется показателем дюрации:
— дюрация 2–3 года — бумага относительно «короткая», живёт ближе к номиналу;
— дюрация 7–10 лет — бумага чувствует каждое движение ключевой.
Практический вывод: начинающему инвестору проще начинать с облигаций, у которых срок до погашения не превышает 3–5 лет, чтобы волатильность не пугала и не вынуждала продавать на панике.
—
Прогноз: куда будут двигаться рублёвые облигации до конца 2020‑х
Что, с высокой вероятностью, сохранится
1. Доступность для частных инвесторов. Тренд цифровизации уже очевиден: брокерские сервисы, интеграция с «Госуслугами», биометрия. Вероятнее всего, покупки облигаций будут ещё больше «вшиты» в банковские и финтех‑приложения — буквально из раздела «накопления» можно будет переключаться в простые облигационные стратегии.
2. Высокая роль ОФЗ как бенчмарка. Государству нужен рынок долга для финансирования дефицита бюджета и долгового рефинансирования. Значит, ОФЗ останутся главным ориентиром по доходности и риску, вокруг которого будут строиться остальные сегменты.
3. Спрос на защитные и инфляционно-индексируемые инструменты. После нескольких периодов ускорения инфляции инвесторы стали внимательнее относиться к реальной, а не номинальной доходности. Можно ожидать дальнейшего развития линейки бумаг, привязанных к инфляции или ключевой ставке.
—
Где возможен рост интереса частных инвесторов
1. Муниципальные облигации.
При условии, что регионы будут постепенно улучшать прозрачность бюджетов и отчётности, а федеральный центр продолжит поддерживать их устойчивость, спрос частных инвесторов на «муни» может вырасти. Это логичное звено между ОФЗ и корпоративным долгом.
2. Корпоративные облигации среднего эшелона.
По мере развития внутреннего фондового рынка компаниям нужны будут деньги на рефинансирование и рост. Ожидаемо, что:
— часть компаний выйдет на биржу впервые;
— появятся более сложные и структурированные выпуски (с привязкой к показателям компании, плавающими купонами, опциональными механизмами).
Это создаст больше возможностей заработать, но потребует от инвесторов грамотной диверсификации и анализа.
—
Какие облигации могут стать «стандартным выбором» для начинающих в ближайшие годы
Вполне вероятно, что к концу 2020‑х стандартный старт для новичка будет выглядеть так:
— Базовый слой — ОФЗ с разными сроками, в том числе с плавающим купоном, как замена части депозитов.
— Второй слой — несколько «широких» фондов (ETF/БПИФ) на корпоративные и муниципальные облигации, чтобы не выбирать отдельные выпуски.
— Третий слой — точечный подбор отдельных корпоративных выпусков после того, как инвестор «набьёт руку» и поймёт, что ему комфортно.
То есть вопрос «какие облигации выбрать начинающему инвестору — ОФЗ, муниципальные, корпоративные» будет решаться, скорее, в формате «какая доля каждого типа в портфеле», а не «что одно‑единственное покупать».
—
Итог: как частному инвестору подойти к выбору в 2026 году
Если коротко свести всё сказанное:
1. Начинаем с ОФЗ. Это базовый, понятный, относительно надёжный инструмент, чтобы освоить механику облигаций, купонов и налогообложения.
2. Добавляем муниципальные облигации осторожно. Только надёжные регионы, только ликвидные выпуски, небольшой долей. Это шаг в сторону большей доходности без радикального роста риска.
3. Переходим к корпоративным постепенно. С крупных, понятных эмитентов с высокими рейтингами. Малые и «очень доходные» выпуски — только для небольшой части портфеля и после изучения компании.
4. Смотрим не только на купон, но и на доходность к погашению, срок и дюрацию. Это помогает понять реальную привлекательность бумаги.
5. Инвестиции в облигации в рублях для частных инвесторов — это не «купи и забудь навсегда», а живой процесс. Раз в несколько месяцев имеет смысл пересматривать портфель, особенно если меняется ключевая ставка, инфляция или ситуация с конкретными эмитентами.
Главное — относиться к облигациям не как к «чему‑то скучному», а как к инструменту осознанного управления риском и доходностью. Тогда и ОФЗ, и муниципальные, и корпоративные бумаги будут работать на ваши цели, а не превращаться в случайный набор из раздела «что подсказал знакомый».